2022-04-29近期，多家新能源汽車鏈企業(ye) 披露2021年年報及2022年一季報。在新能源汽車終端銷量持續走高的背景下，產(chan) 業(ye) 鏈主要上市公司營收均在增厚。其中，贛鋒鋰業(ye) 、杉杉股份、當升科技、容百科技、天賜材料、億(yi) 緯鋰能、寧德時代、比亞(ya) 迪等公司2021年的營業(ye) 收均實現了成倍增長。
新能源汽車板塊業(ye) 績普漲，產(chan) 業(ye) 鏈上下遊企業(ye) 卻麵臨(lin) 著利潤分布不均衡的現狀。其中，多數上遊原材料企業(ye) 2021年的業(ye) 績呈現大爆發，但中遊的動力電池公司以及下遊的整車企業(ye) 卻麵臨(lin) 著成本上漲的難題，部分企業(ye) 增收不增利，總體(ti) 呈現上中遊“緊吃”，中下遊有點“吃緊”態勢。
浙江大學國際聯合商學院數字經濟與(yu) 金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林表示，新能源汽車產(chan) 業(ye) 鏈利潤分配不均的原因有兩(liang) 方麵，一是當前全球大宗商品價(jia) 格走高；二是下遊需求井噴，導致供需不匹配。
上遊企業(ye) 營收淨利增厚
新能源汽車產(chan) 業(ye) 鏈上遊原材料企業(ye) 多數實現了營收淨利雙增長。2021年，贛鋒鋰業(ye) 、格林美、華友鈷業(ye) 的營業(ye) 收入同比增幅50%以上，淨利潤成倍增長。其中，從(cong) 事鈷、鎳資源開發，鋰電正極材料和三元前驅體(ti) 產(chan) 品開發的華友鈷業(ye) 2021年淨利潤同比增長了234.59%。
今年一季度，得益於(yu) 鋰、鎳、鈷等稀有金屬價(jia) 格的飆升，動力電池上遊原材料企業(ye) 的盈利能力進一步提升。贛鋒鋰業(ye) 1~3月淨利潤達到35.25億(yi) 元，同比增長6.4倍，核心原因係鋰鹽產(chan) 品價(jia) 格和銷量上升。
江西新能源科技職業(ye) 學院新能源汽車技術研究院院長張翔表示，動力電池所需要的貴金屬原料屬於(yu) 稀有資源，隨著下遊需求的暴漲，上遊的價(jia) 格自然會(hui) 有所提升，物以稀為(wei) 貴是正常的商品經濟規律。
相關(guan) 數據統計，與(yu) 2021年年初相比，2022年年初鋰輝石的價(jia) 格增長了4倍；電池級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰的價(jia) 格均增長約8倍。
多數正負極材料及電解液企業(ye) 仍在這一波漲價(jia) 潮中顯著受益。杉杉股份、當升科技、容百科技、天賜材料披露的2022年一季報顯示，報告期內(nei) 上述公司淨利潤增幅均超1倍，其中天賜材料的一季度淨利潤14.98億(yi) 元，同比增長422.19%。
多數正負極材料企業(ye) 2021年的毛利率普遍提升，其中，杉杉股份的鋰電池材料業(ye) 務毛利率達27.20%，同比提升了10.10個(ge) 百分點。
中下遊企業(ye) 增收不增利
主營新能源汽車最核心部件動力電池的企業(ye) ，正在麵臨(lin) 著成本的上漲和毛利率的下滑。
寧德時代2021年營業(ye) 收入1303.56億(yi) 元，同比增長159%；淨利潤159.31億(yi) 元，同比增長185%。報告期內(nei) ，公司實現鋰離子電池銷量 133.41GWh，同比增長184.82%。盡管銷量和淨利潤均有所增長，但受原材料價(jia) 格上漲的影響，公司動力電池業(ye) 務的毛利率已有所下滑，較上年同期下跌4.56個(ge) 百分點。
不久前，寧德時代官方宣布延遲一季報披露。有業(ye) 內(nei) 人士分析，在原材料暴漲的背景下，今年一季度多數動力電池企業(ye) 的淨利增長會(hui) 趨於(yu) 緩慢。例如，億(yi) 緯鋰能一季報顯示，公司1~3月實現淨利潤5.21億(yi) 元，同比下降19.43%。
對於(yu) 處在產(chan) 業(ye) 鏈中遊的動力電池企業(ye) 而言，既要麵臨(lin) 上遊材料的價(jia) 格增長，又要應對下遊企業(ye) 的議價(jia) 。此前，孚能科技在年報中就提及，公司2021年淨利虧(kui) 損擴大的原因是產(chan) 品定價(jia) 較低，未與(yu) 成本走勢形成緊密掛鉤。
目前，動力電池企業(ye) 成本壓力向下遊車企傳(chuan) 導，進而引起了近期新能源汽車產(chan) 品的漲價(jia) 潮。
盤和林判斷，新能源汽車屬於(yu) 終端消費品，一味地提價(jia) 並不現實。因此在產(chan) 業(ye) 鏈條的總收入沒有明顯增長的前提下，上遊企業(ye) 利潤的增長，勢必會(hui) 擠壓到中遊企業(ye) 。
張翔也認為(wei) ，出貨量前十名的動力電池廠商市場份額已高達90%以上，這意味著小型電池廠商缺乏議價(jia) 能力。
新能源車企也在這一輪原材料漲價(jia) 潮中備受考驗。比亞(ya) 迪披露的2021年報顯示，公司報告期內(nei) 營業(ye) 收入2161.42億(yi) 元，同比增長38.02%；淨利潤為(wei) 30.45億(yi) 元，同比下降28%，“增收不增利”的特性顯著。
與(yu) 比亞(ya) 迪情況相似的還有吉利汽車、北汽藍穀等。據悉，2021年吉利汽車實現營收1016億(yi) 元，同比增長10.3％；淨利潤43.5億(yi) 元，同比下降21.9％。北汽藍穀2021年實現營收86.97億(yi) 元，同比增長64.95％；淨利潤為(wei) 虧(kui) 損52.44億(yi) 元，新能源汽車業(ye) 務毛利率為(wei) 負32.16%。
2021年營收翻倍的“蔚小理”也仍然處於(yu) 虧(kui) 損狀態，且3家公司去年第四季度的毛利率均出現了環比下滑。
